Le Prix de l’Or et de l’Argent

Nous avons vu dans le billet d’hier que la base monétaire américaine a été fragilisée par la forte utilisation de la « planche à billets » par la Fed (quantitative easing 1 & 2). Cela fragilise donc le dollar, dont la parité chute comme nous l’avons également vu dans un autre billet avec le « LCF Dollar Index » que nous avons défini.

Or, le dollar a été défini en 1944 comme le pilier du système financier international, et les accords de Bretton Woods l’avaient logiquement arrimé à l’or, pour en garantir la valeur – système de sécurité supprimé en 1971 par Richard Nixon, les États-Unis ne pouvant plus maintenir cette parité au vu de leurs déficits.

Le dollar baisse, et donc logiquement la valeur des bien exprimés en dollars augmente, à commencer évidement par l’or :

On constate l’explosion du prix de l’or depuis 2002. Afin de bien percevoir l’influence de la monnaie, traçons le même graphique en base 100 au 1/1/1998 :

La hausse est donc nette, mais on constate l’affaiblissement particulier du dollar par rapport à l’euro ; sur les 500 % de hausse, 100 % sont liés à la chute intrinsèque du dollar, et 400 % sont liés à la hausse de l’or (et bien entendu à la chute intrinsèque de l’ensemble des grandes monnaies…).

Nous pouvons prendre comme d’habitude plus de recul :

En dollars courants, l’or a dépassé son niveau historique en 2007, mais, corrigé de l’inflation (en l’exprimant en dollars constants de 2011), on constate que le record date de 1980 (chute du dollar en raison de la fin des accords de Bretton Woods puis des chocs pétroliers), à 1 900 $ ; nous en sommes encore loin.

Mais on constate que ces deux épisodes sont très au delà de la norme du XXe siècle. Si nous prenons encore plus de recul, on a :

Les hausses qui ont suivi 1970 sont donc totalement déconnectées des évolutions des siècles passés.

Soulignons que depuis le XIIIe siècle, l’or a maintenu un pouvoir d’achat globalement constant. Concrètement, une once d’or a pendant longtemps acheté une tenue vestimentaire complète de milieu de gamme. C’était vrai au 13e siècle, quand l’once valait £ 1,30 et c’était toujours vrai en l’an 2000, avec £ 270 soit 470 $. Le taux de change entre l’or et les matières premières a également été assez stable au cours des siècles. A contrario, un dollar achetait 14,5 miches de pain en 1900 et seulement 3/4 d’une aujourd’hui…

La chute de valeur est ainsi spectaculaire… Le dollar n’est plus « as good as gold » (expression utilisée lorsque le dollar était convertible dans le système de Bretton Woods).

On peut réaliser la même étude avec le pendant de l’or : l’argent, qui connait une très forte hausse depuis le début de 2011 :

Là encore, la hausse actuelle de l’argent est historique.

Terminons alors par un indicateur longtemps très suivi : celui du rapport entre le prix de l’Or et de l’Argent.

On constate que ce ratio a beaucoup fluctué au XXe siècle. Prenons encore plus de recul :

Pour le coup, on observe le fort effet de la fin du bimétallisme à la fin du XIXe siècle, qui a entraîné une rupture historique du ratio, qui valait de 10 à 18 pendant 6 siècles (en hausse suite à la découverte des mines du nouveau monde : pour mémoire, quand 1 kilo d’or était ramené dans un galion, 49 kilos d’argent venaient avec…).

Malgré le petit « refroidissement » de début mai, l’argent devrait ainsi continuer à monter par rapport à l’or pour se rapprocher de ses tendances historiques…