La Chine demanderait aux banques de réduire les achats de dollars pour ralentir la dépréciation du yuan

SHANGHAI/BEIJING – Les autorités chinoises de régulation des devises demandent à certaines banques commerciales de réduire ou de reporter leurs achats de dollars américains afin de ralentir la dépréciation du yuan, ont déclaré deux personnes ayant eu directement accès au dossier.

Source : Reuters
Traduit par les lecteurs du site Les-Crises

Des billets de banque en dollars américains et en yuans chinois sont visibles sur cette illustration prise le 30 janvier 2023. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File photo

Cette directive informelle, dite aussi « window guidance » (fenêtre de cadrage) [Ce terme désigne une politique d’encadrement officieux par lequel une banque centrale ou une agence gouvernementale ordonne aux banques commerciales de financer certains secteurs de l’économie, NdT] est la dernière d’une série de mesures prises par les autorités cette année pour soutenir une monnaie qui a été touchée par la faiblesse de la reprise économique post-pandémique de la Chine et par l’augmentation des rendements du dollar américain et d’autres grandes monnaies.

Une source a déclaré que les régulateurs avaient insisté sur le fait que les banques devaient s’abstenir d’acheter des dollars dans le cadre de leurs comptes d’opérations pour compte propre en raison de la « récente dépréciation du yuan ».

La Banque populaire de Chine (PBOC) n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires de Reuters, tandis que l’Administration nationale des changes (SAFE) a déclaré à Reuters que les attentes en matière de taux de change étaient stables et qu’elle encouragerait les entreprises et les institutions financières à adopter une mentalité « de neutralité en terme de risque ».

« Les attentes en matière de taux de change du yuan sont stables et le marché des changes dispose des bases nécessaires pour répondre aux besoins légitimes et compatibles en matière de change », a déclaré la SAFE en réponse à une question de Reuters.

Elle a réaffirmé qu’elle maintiendrait le yuan fondamentalement stable à des niveaux raisonnables et équilibrés.

Le yuan, qui fait l’objet d’une gestion rigoureuse, a atteint son plus bas niveau depuis huit mois en juillet et a perdu 3,6 % par rapport au dollar depuis le début de l’année, ce qui en fait l’une des monnaies les moins performantes d’Asie.

Les autorités chinoises se sont engagées à laisser les facteurs du marché dicter les mouvements du yuan, mais leur inquiétude s’est manifestée le mois dernier lorsque le Politburo a fait une référence à la nécessité de stabiliser la monnaie, ce qui est très rare.

La « window guidance préconise que la banque centrale maintienne sa position de soutien au yuan », a déclaré Ken Cheung, stratégiste en chef pour les devises asiatiques à la Mizuho Bank à Hong Kong. « Il a été montré par ailleurs que la PBOC dispose de nombreux outils pour défendre la monnaie », a-t-il ajouté.

Mettre les demandes non urgentes de dollars en attente pourrait atténuer la pression immédiate sur le yuan, selon les sources.

Un organisme d’autorégulation dirigé par la banque centrale avait déjà pris une mesure similaire en 2021, en demandant aux banques de limiter la taille de leurs comptes d’opérations pour compte propre afin de contrer la volatilité du yuan.

Jusqu’à présent, les autorités monétaires ont seulement modifié certaines règles, notamment en permettant aux entreprises d’emprunter davantage à l’étranger et en fixant des repères quotidiens en yuan plus fermes que prévu, parallèlement à l’achat de yuans par les banques étatiques.

« La PBOC fait preuve de fermeté en fixant le yuan à un niveau régulièrement plus élevé que prévu », a déclaré Alvin Tan, responsable de la stratégie de change pour l’Asie chez RBC Capital Markets.

M. Tan s’attend toutefois à ce que le yuan repasse, dans le courant du mois, par le creux de 7,25 atteint en juillet, en raison de la hausse du dollar et du fait que « les investisseurs perdent leur optimisme quant à un redressement décisif de l’économie chinoise ».

LES FLUX RALENTISSENT

Les investisseurs ont été enthousiasmés par les propos du Politburo concernant les changements de la politique immobilière et les mesures visant à stimuler la demande dans l’économie. Mais cet enthousiasme s’est rapidement estompé, les investisseurs nationaux et étrangers ont en effet déclaré qu’ils attendraient des mesures concrètes avant de placer davantage d’argent en Chine.

Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré dans un récent rapport que si les autorités pouvaient ralentir la dépréciation du yuan, il existait des vents contraires importants qui le maintiendraient à un niveau faible.

Parmi ces vents contraires figurent notamment la fragilité du secteur immobilier saturé de dettes, et la divergence des politiques monétaires, la Chine ressentant le besoin de maintenir des rendements bas et de soutenir la croissance.

Les investisseurs qui attendaient avec impatience que le gouvernement prenne des mesures de soutien économique au plus vite ont été déçus jusqu’à présent, ce qui se reflète dans la faible performance des marchés boursiers du pays.

La bourse de Shanghai (.SSEC) et l’indice CSI 300 (.CSI300) sont non seulement à la traîne par rapport à leurs homologues régionaux (.MIAPJ0000PUS), mais le sont aussi par rapport aux marchés boursiers mondiaux.

Les achats nets d’actions nationales de catégorie A par les investisseurs étrangers s’élèvent à environ 230 milliards de yuans (32,09 milliards de dollars), et les flux entrants ont pratiquement cessé après la dissipation du rebond économique post-pandémique.

Les investisseurs institutionnels étrangers ont également vendu d’énormes quantités d’obligations en yuans.

Principalement dû au tourisme émetteur et à la logistique, le déficit du commerce des services de la Chine a plus que doublé pour atteindre 102,1 milliards de dollars au cours de la période janvier-juin, ce qui a accentué la pression sur le yuan.

Un facteur saisonnier est également intervenu, les entreprises chinoises cotées à l’étranger ayant généralement besoin de plus de devises en été pour verser des dividendes aux actionnaires.

(1 dollar = 7,1673 yuans chinois)

Reportage des salles de presse de Shanghai et de Pékin Rédaction : Vidya Ranganathan et Simon Cameron-Moore

Source : Reuters, 01-08-2023

Traduit par les lecteurs du site Les-Crises

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