La Monnaie Banque Centrale (2/3) – explications

Suite du billet sur la monnaie Banque centrale…

Afin de bien comprendre ce qu’a fait la BCE, il faut bien comprendre comment circule la monnaie.

Je vais donc essayer d’en brosser une présentation, que je vais essayer de rendre la plus simple possible, quitte à simplifier un peu – mon but n’est pas de rédiger un article pour un manuel d’économie de Master, mais que vous compreniez bien. En fait, c’est assez simple, le plus dur est de combattre les fausses idées et intuitions erronées.

I. Introduction

Commençons en introduction par quelques faits simples – mais souvent mal perçus.

1. La monnaie est essentiellement scripturale

La très grande partie de la monnaie n’est plus constituée des pièces et billets (15 %), mais est désormais scripturale (85 %). En définition étroite, elle figure essentiellement dans les soldes des comptes courants des banques (« les dépôts à vue »), qui en modifient la répartition par des jeux d’écritures (d’où l’adjectif « scripturale » pour ce mot).

2. Le paiement par billet

Prenons le cas de la remise d’un billet de 100 € de M. X à M. Y. L’analyse est simple :

Le patrimoine de M. X baisse de 100 € et celui de M. Y augmente de 100 €.

NB. Je dresse ici le bilan personnel comme celui d’une entreprise ; j’appelle « Caisse » le total des pièces et billets possédés.

3. Le dépôt bancaire est un prêt

C’est une évidence, mais quand on « dépose » de l’argent à la banque (un billet de 100 € par exemple), on en perd la propriété physique. On « l’échange » en fait contre la promesse de la banque de le rendre dès qu’on lui demandera, dès qu’on se présentera au guichet (d’où le nom « dépôt à vue »). On a en fait prêté son argent (ici un billet, mais cela n’est pas la seule source des dépôts à vue) à la banque, sans rémunération, et pour une durée non définie.

Le dépôt bancaire est une opération de prêt, qui génère une créance dans le patrimoine du déposant (matérialisée par votre relevé de compte) et une dette pour la banque (les comptes bancaires figurent au passif de la banque, et à l’actif chez le déposant).

Imaginons alors que M. Y va déposer le billet à sa banque :

La caisse de M. Y baisse de 100 €, mais il a en échange une créance de 100 € sur la banque puisque son compte courant a augmenté de 100 €. Son bilan n’a pas changé, l’opération est évidemment neutre.

La banque dispose désormais d’un billet de 100 € en caisse, mais a également une dette de 100 € en plus. La taille de son bilan a augmenté de 100 €.

Au final, tout s’équilibre harmonieusement – ce sont les joies de la comptabilité…

4. La monnaie est de la dette de banque qui circule

En pratique, la plupart des opérations ne passent pas par des échanges physiques de billets. Il est plus simple de payer par chèque. Imaginons donc que M. X ait payé par chèque M. Y :

On constate qu’on a le même effet que précédemment pour les bilans de M. X et M. Y, mais que pour la banque les choses sont beaucoup plus simples : elle se contente de débiter le compte X et créditer le compte Y par un simple jeu d’écritures (on retrouve bien la notion de monnaie scripturale).

C’est pourquoi on dit souvent que la monnaie est simplement de la dette de banque qui circule.

Cela peut sembler un peu compliqué, car on parle ici de monnaie scripturale, donc intangible. Mais imaginez simplement que vous receviez une reconnaissance de dette de 100 € de Bill Gates, parfaitement authentifiée. Vous n’avez qu’un bout de papier. Mais imaginons que tout le monde sache que c’est bien une reconnaissance de Bill Gates et que tout le monde ait confiance : vous pourriez bien payer votre boucher avec, puis votre hypermarché – tout est question de confiance. C’est tout simplement ce qui se passe avec la monnaie scripturale, « dette de banque qui circule ».

Pas complètement convaincu(e) ? Et bien j’espère que vous le saurez en apprenant qu’un billet de banque est comptablement une dette de la Banque centrale – dette qui a la particularité de ne pas être exigible pour le coup, depuis la fin de la convertibilité des monnaies en or.

Billets américains de 10 et 20 dollars de 1905 et 1922 convertibles en or

Quand un billet était convertible en or, on comprend bien que le billet était une dette pour la Banque centrale. La logique est restée la même.

Ainsi, pour la monnaie papier comme la monnaie scripturale, La monnaie est de la dette de banque qui circule…

II. La Monnaie Banque centrale

Il est ainsi très simple pour une banque de faire circuler la monnaie entre 2 de ses clients – cela revient pour elle simplement à acter la modification de son créancier.

Les choses se compliquent quand on tient compte du fait qu’il existe plusieurs banques commerciales, et donc qu’il va fréquemment arriver qu’un transfert de monnaie soit nécessaire entre deux clients de deux banques différentes.

Imaginons donc maintenant que M. X soit client de la Banque A et M. Y. de la Banque B.

On comprend très bien ce qui doit se passer au final :

Comment cela se passe-t-il concrètement ?

À la fin, la Banque B va avoir une dette de plus, et la Banque A une dette de moins. Pour équilibrer l’échange, il faut donc nécessairement que, en plus, la Banque B s’enrichisse de la somme et la Banque A s’appauvrisse.

Bref quand M. X paye M. Y, il faut bien que la Banque A paye à la Banque B la même somme.

Et c’est là qu’un sérieux problème se pose : c’est que, par définition, une banque n’a pas de compte en banque ! Une banque ne peut posséder de monnaie, puisque, par définition, c’est ELLE la monnaie (=dette de banque, et la banque ne peut avoir une dette envers elle-même…).

En théorie, il suffirait à la Banque A de transférer un actif solide à la Banque B (par exemple, une obligation grecque portugaise italienne française américaine suisse).

Maintenant, il serait assez complexe de faire ça pour tout paiement par chèque (ou carte bleue, etc.).

D’où l’utilité de la Banque centrale, dont une des missions est de créer et gérer des comptes courants entre banques. Et pour cela, de créer et gérer une monnaie particulière, dite « monnaie banque centrale » ou « monnaie centrale ». Tout comme la « monnaie » classique est de la dette des banques commerciales qui circule entre particuliers, la « monnaie centrale » est de la dette de la banque centrale qui circule entre banques commerciales.

On se rappelle comment deux particuliers soldent leurs échanges simplement via une banque commerciale :

et bien il se passe exactement la même chose pour solder un échange entre deux banques commerciales via la banque centrale :

NB. « Compte BC A » = compte courant de la Banque A à la Banque Centrale

 

Au final, le paiement par chèque entre deux clients de deux banques est le suivant :

Bon, ça complexifie un peu plus, mais rassurez-vous, nous avons presque terminé – et à ce stade vous avez compris le fonctionnement du système bancaire… 🙂

Petites précisions pratiques :

1. comme les banques ont de très nombreux clients, il y aura surement le même jour M. Z client de la Banque B qui paiera 90 € à M. T de la Banque A. Ainsi, pour simplifier, toutes les nuits, les banques compensent leurs opérations, AVANT de transférer le solde en monnaie banque centrale. En l’espèce, la Banque A ne transférera que 10 € à la Banque B (ce qui évite un transfert de 100 et un autre de 90) ;
2. et même le solde n’est pas toujours payé en monnaie centrale, mais par des accords de prêts/emprunts entre les banques commerciales (au lieu de « payer » l’autre banque, on lui promet simplement de le faire via une reconnaissance de dette, et on attend une opération réciproque pour l’annuler ; c’est une forme de « compensation différée ») – du moins quand tout allait bien…

III. La création de la Monnaie Banque Centrale

Nous avons vu que la monnaie centrale va circuler entre banques commerciales. Mais comment est-elle créée ?

En fait, elle se crée par un simple jeu d’écritures.

Prenons une image. C’est comme si vous jouiez avec 4 amis. Au début du jeu, vous décidez de tenir les comptes en jouant « la banque », et donnez 100 points à tout le monde. Rien ne vous empêche de donner 200, ni même de rajouter 50 à un des joueurs – d’un trait de plume, puisque c’est vous qui la tenez… Se demander « mais où la banque centrale a-t-elle trouvé tout cet argent ? » est tout aussi vain que de se demander pour le jeu « mais où avez-vous trouvé tous les points que vous avez donnés ? »…

Au final, on se rend compte que ceci est simplement une histoire de conventions. C’est la même chose pour la Banque centrale – il n’y pas de limite fixe au niveau de sa « capacité théorique » à créer de la monnaie centrale.

Bien entendu, afin qu’un système financier survive plus de deux jours, il y a des règles, en particulier comptables visant à la conservation de la valeur. Tout comme pour le jeu – les autres joueurs veilleront à ce que vous ne donniez pas sans raison 50 points de plus à quelqu’un…

Ainsi, la Banque Centrale ne va créer de la monnaie centrale en créditant le compte d’une banque commerciale que si la banque commerciale lui donne en échange quelque chose de la même valeur. Ce « quelque chose » revêt principalement deux formes.

La première est une cession de titre de bonne qualité (obligation…) par la banque commerciale :

On peut noter qu’on retrouve un schéma très proche de celui d’un dépôt de billet par un particulier à sa banque.

La seconde est la cession temporaire de titre – ou mise en pension. La Banque commerciale cède temporairement des titres à la Banque centrale avec engagement de les racheter à l’échéance. La Banque centrale crée alors de la monnaie centrale en créditant le compte de la banque.

Bien que l’actif reste comptabilisé dans le bilan de la banque commerciale, la Banque centrale porte un risque quant à la valeur de l’actif pris « en pension » (elle en décote la valeur lors de la prise en pension de 10 % à 20 % par sécurité). Elle exige donc un complément à la banque commerciale en cas de dépréciation de l’actif : ce sont les appels de marge.

IV. La destruction de la Monnaie Banque Centrale

Tout comme la monnaie centrale peut être créée simplement, elle est détruite tout aussi facilement. En l’espèce, ce sera principalement au moment de la fin de la prise en pension (la banque récupérant ces titres) ou en cas de vente de titres par la Banque Centrale. En fait, ce sont les opérations exactement contraires à celles étudiées ci-dessus.

ou bien :

V. Épilogue

Contrairement à ce que l’on peut croire, il n’y a rien de fondamentalement choquant à cette création monétaire par la Banque Centrale.

En effet, si la banque peut créer « sans limites » de la monnaie, elle ne crée jamais de valeur, de richesse. Quand elle crée 100 de monnaie centrale, elle obtient en échange 100 d’actif ou de créance. Et cette monnaie a généralement une durée limitée, et sera détruite par une opération inverse.

Soulignons également que l’image parfois employée de « faux-monnayeur » est tout à fait erronée. Car un faux monnayeur s’enrichit, son actif augmente sans contrepartie par ses opérations frauduleuses. On comprend facilement pourquoi à la lumière des propos précédents : il s’enrichit, car il crée des reconnaissances de dettes au nom de quelqu’un d’autre (la Banque centrale), et paye avec. L’opération est toujours bénéfique économiquement.

Au contraire, l’opération élémentaire de création monétaire par la Banque centrale est une opération où elle s’appauvrit, car elle émet des reconnaissances de dette sur son propre patrimoine ! Au final, elle ne s’appauvrit pas, car elle obtient un actif en contrepartie. Mais si cet actif est de mauvaise qualité, la banque centrale perdra de l’argent. L’opération est donc au mieux neutre.

C’est donc le contraire du faux-monnayage : dans un cas, on est sûr de gagner, dans l’autre, on peut simplement espérer ne rien perdre (je ne parle pas des intérêts à ce stade)…

Nous verrons enfin dans le prochain billet la seconde erreur, ou pourquoi la BCE n’a pas fait tourner la « planche à billets »…